PPP新政的本質(zhì)是工程金融創(chuàng)新
發(fā)布：信息中心 時間：2015年4月24日
在一季度宏觀經(jīng)濟不如預(yù)期，經(jīng)濟下行壓力日漸增大的背景之下，國務(wù)院新近出臺《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》(以下簡稱《辦法》)，將PPP合作模式的政策推動力再加一把油。縱觀該《辦法》的核心內(nèi)容，除放寬準(zhǔn)入門檻，簡化審批流程等措施外，推動PPP模式的內(nèi)容核心是金融創(chuàng)新推動PPP項目落地實施。
1、政策性、開發(fā)性金融機構(gòu)給予差異化信貸支持，最長借款期長達30年。該項政策的前置條件是政府對PPP項目進行必要的財政補貼，完善PPP項目的特許經(jīng)營價格或收費機制。正是通過相對穩(wěn)定的收入來源，使PPP項目成為相對穩(wěn)定的“細水長流”現(xiàn)金流項目。
眾所周知，在建筑業(yè)金融領(lǐng)域，金融機構(gòu)發(fā)放信貸，風(fēng)控環(huán)節(jié)相當(dāng)重要的一環(huán)既是審查借款方未來的穩(wěn)定的現(xiàn)金流是否充分，能否覆蓋還款需求。PPP模式運營的公共項目，天然具有經(jīng)營壟斷性;在政府明確收費機制及補貼辦法之后，PPP項目的未來現(xiàn)金流較為明確。這將大大減輕金融機構(gòu)的信貸風(fēng)險，提高金融機構(gòu)投入PPP項目的動力。
2、《辦法》明確，PPP項目可進行未來收益權(quán)質(zhì)押借貸。該辦法與上文中的政策性金融機構(gòu)進行差異化信貸支持屬異曲同工，但更針對一般性商業(yè)金融機構(gòu)。
與現(xiàn)行的政府公共工程由當(dāng)?shù)爻峭豆窘?jīng)營相比，PPP模式撬動了來自民間的資金，并將信貸壓力從政府地方債務(wù)(或隱性擔(dān)保)轉(zhuǎn)化到商業(yè)企業(yè);對降低我國當(dāng)前地方債激增有積極的意義。
3、《辦法》鼓勵產(chǎn)業(yè)基金入股PPP項目，提供項目資本金;并通過項目公司發(fā)行項目收益票據(jù)、資產(chǎn)支持票據(jù)等金融產(chǎn)品。本條內(nèi)容實際是進一步擴大PPP項目融資渠道從金融機構(gòu)的間接融資，拓展到直接融資，進一步豐富PPP項目資金來源。
在金融業(yè)務(wù)中，銀行類融資被稱為間接融資——即銀行扮演了信用中介角色;而資產(chǎn)支持票據(jù)等為直接融資，出資人直接對接融資人，并以資產(chǎn)證券化的方式進行流通、交易。
總之，國務(wù)院新出臺PPP新政，為PPP項目的融資渠道規(guī)劃了更為多樣的方式，本質(zhì)上是以金融創(chuàng)新促成PPP項目成為民間投資的新方向;緩解政府債務(wù)壓力，為民間資金釋放投資空間。
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